德才 路透社、法新社
专家表示，油价走低叠加需求走弱，使中国7月的消费者与生产者价格通胀双双低于预期；但是中国政府稳定价格的努力收效有限，油价走势仍不确定，因而全年通胀仍将呈"M型"走势。
（德国之声中文网）中国国家统计局周日（8月9日）公布的数据显示，7月生产者价格涨幅回落至三个月来最低，消费者价格涨幅也同步走软，降温幅度均超出经济学家预期。分析人士将其归因于全球油价回落和国内需求疲弱。
具体数据：PPI和CPI双双走低
生产者价格指数（PPI）7月同比上涨3.5%，低于6月的4.1%，为三个月来最低；路透调查的经济学家此前预期为上涨3.8%，彭博调查的预期同样是3.8%。统计局表示，PPI的上涨主要来自采矿和原材料板块，而食品和日用消费品价格则在下跌。
消费者价格指数（CPI）同比上涨0.5%，为1月以来最慢，低于彭博调查预期的0.8%。剔除食品和能源的核心CPI同比上涨0.9%，食品价格下跌1.5%。环比看，CPI下降0.1%，市场原本预期上涨0.2%，6月为下降0.3%。
专家分析：全年通胀仍将呈"M型"走势
澳新银行资深中国策略师邢兆鹏表示，油价走低叠加需求走弱，使7月的消费者与生产者价格通胀双双低于预期；油价走势仍不确定，因而其对通胀的影响也难以预判。他认为，下半年财政支出提速的效果大约会滞后一个季度才显现，并维持全年通胀呈"M型"走势的判断。澳新银行预测全年PPI为2.5%、CPI为1.0%。
保银资产管理首席经济学家张智威指出，通胀放缓与PMI等其他活动数据相互印证；二季度经济动能有所走弱，7月的中共中央政治局会议已释放加大财政支出作为政策应对的信号，但财政资金的传导需要时间，还需一两个月才能评估其对内需的提振效果。
盛极而哀 中国房产业风雨飘摇
外界估计，房地产业占中国GDP的四分之一以上。2021年，中国强化对房地产业融资的监管，此后产业又面臨接二连三的危机，开发商先后爆发违约，被迫展开债务重组。尽管央行和地方政府放松限购政策，但在经济发展预期低迷的情况下，刺激措施似乎难以奏效。
房企接连爆雷
中国房地产商碧桂园2024年2月28日表示，27日遭债权人提出了清盘呈请。消息一出，碧桂园28日在香港股价下跌约12%。在中国政府欲重建各界对房地产业的信心之际，此事也对经济前景蒙上阴影。此前碧桂园是为数不多的没有出现资金问题的中国大型开发商之一，但2023年上半年亏损达到了67亿美元。9月中，碧桂园获得债权人的批准，将六只境内债券的偿还期限延长三年。
恒大资不抵债
中国房产巨头恒大集团才刚于今年1月底遭香港高等法院裁定资不抵债，勒令清盘。碧桂园债务估计约1.36万亿人民币（约1900亿美元），接近其1.43万亿人民币的资产；恒大集团负债则达到3000亿美元。恒大2023年9月22日提交给证券监管机构的公告中称，由于房地产销售不如预期，该公司认为有必要重新审视350亿美元的债务重组的方案。9月底，恒大证实其创始人许家印"因涉嫌违法犯罪，已被依法采取强制措施"。2021年恒大陷入资不抵债，导致了一系列开发商违约，引发了中国的房地产泡沫崩解。
金融信托巨头陷入财务危机
2023年8月，有报道称中国最大私人信托公司中融信托出现财务危机，无法完成信托产品的兑付，影响范围可能达到人民币3500亿元。其母公司中植集团也承认有流动性困难，计划债务重组。8月16日，约二十名抗议者在北京中融信托大楼前抗议要求还钱，他们购买了高收益的金融产品，却无法得到兑付。信托业历来是房地产商重要的资金来源，房地产业的爆雷也使信托业陷入危机。
放松限购刺激房市效果不彰
中国央行2023年8月宣布降低首次购房者现有抵押贷款利率，以及部分城市的购房首付款比例。从8月末到9月初，广州、深圳、北京、上海相继官宣实施"认房不认贷"政策，名下无房人群的购房门槛比之前降低，不少购房人将由二套房资格变为首套房资格，首付比例大幅下调。此后有报导指北京的房产交易出现小幅反弹。但更多的专家指出，这些措施可能会使房地产交易中产生短期反弹，但不足以稳定房地产市场。”
空置房屋“14亿人住不完”
据中新社发布的一段视频，中国国家统计局原副局长、全国人大财经委副主任的贺铿9月23日在2023中国实体经济发展大会上称，“现在房地产供应过剩，空置的房屋究竟有多少，各个专家估出来的数字相差很大，但是14亿人可能住不完。”他认为“房地产企业必须转型，早转型早主动”。
数百万套房屋未售出
资产管理集团思睿投资（Grow Investment）首席经济学家洪灏表示，调整中国的房地产行业可能需要多年甚至长达十年的时间。“原因是，我们为中国人建造了太多的住房。”中国国家统计局的数据显示，截至2023年8月底，全国未售出房屋的总建筑面积为6.48亿平方米。根据路透社的计算，以平均房屋面积90平方米来算，中国未售出房屋的总建筑面积当于720万套房屋。这还不包括因现金流问题已售出但尚未竣工的大量住宅项目。
结构性问题：中国政府稳定价格收效有限
中国正面临一个"双速经济"：工厂产出和出口强劲，内需却持续疲软。领导层承诺通过加快已列入预算的基建项目支出，在年内支撑增长。7月下旬的高层会议还表态将继续整治"内卷式"竞争——即制造商为抢占市场份额而牺牲利润的价格战——并承诺适时推出务实有效的新政策，更大力度扩大内需、改善供给。
值得注意的是，此前推高中国生产者价格、终结其多年通缩态势的一个外部因素，是美以对伊朗的战争以及霍尔木兹海峡关闭带来的能源价格冲击。而中国政府自身遏制行业价格战、稳定价格的努力，至此收效有限。
增长模式：需要转向居民消费驱动
在需求端，房地产市场低迷和就业不稳仍在压制家庭商品消费，经济学家认为通缩压力依然存在。7月的官方调查显示制造业活动收缩，民间调查则显示扩张速度降至四个月低点，两项数据均指向新订单走弱。虽然部分上游和高科技行业保持了较强的利润增长，但更多面向国内市场的制造商在需求低迷中挣扎，投入成本上升可能进一步挤压其利润率、打击其信心。
此外，物价数据公布的两天前，7月贸易数据显示进出口双双大涨，受益于海外对人工智能相关科技产品需求的增加。今年出口的强劲表现，帮助中国庞大的制造业挺过了内需的长期低迷。许多经济学家主张，中国需要转向一种更多由居民消费驱动的增长模式，而非延续过去数十年依赖房地产和基建投资的老路。
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